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MEX Group | 每周市场资讯前瞻(6月10日-6月14日)

上周回顾
上周美联储暗示将有可能减息,加上经济数据造差,美债息维持低位同时美元走弱,G7货币相对美元全线上涨,表现最好为我们看好的纽元,而最差则为日元。市场避险情势降温,上周《每日快讯》我们提出看好加元,并认为美/加有力下试1.34,这看法随着加元创近日新高而兑现,对此我们认为本周美/加的定价将在1.33。至于商品货币,澳、纽元走势也如我们预期从低位反弹,市场避险情绪降温将继续支持澳、纽元上涨,而商品货币继上周后仍是本周看好的主题,投资者可参考我们的每周建议组合并以交叉盘配对强弱货币放大利润。

欧元区方面,上周最为值得关注的是欧元区利率如预期维持不变,惟央行主席称,主要利率将维持不变至2020上半年,同时市场正预期美联储将在短期内减息,特别是鲍尔上周暗示将有减息的可能,两地政策分歧收窄的预期支持欧元,特别是我们注意到美国通涨仍然疲弱,这将令美元走弱,我们重申近日的不利因素已大致反映在价内,中线维持看好欧元。
 
美国经济数据再逊预期,非农就业人数如我们预期造差,五月份增长仅为75,000(市场预期: 185,000),同时ISM制造业PMI及五月份平均每小时工资增长仍然偏软,反映通涨将仍然疲弱,而重大经济数据接连造差也利好市场对短期内将减息的预期,期货市场定价反映七月减息的机会接近九成。我们一贯地看弱美元,并认为本周的核心通涨数据将确认此观点。另外,市场避险情绪下降,美国十年期息率维持低位,这将项制美元的升幅。
 
中国五月份财新服务业PMI逊预期仅为52.7(市场预期: 54.3),惟我们认为这转弱的数据为短暂性,过去数周我们一直认为中国经济数据将回涨,对此我们过去数周吁投资者买入澳、纽元反转,我们认为本周投资者可继续在低位买入澳、纽元,技术上的背离将更确认买入点。
 
油價因大超预期的库存增加而继续走低,惟我们相信OPEC+维持减产将在本周继续为油价带来支持,而近期的贸易磨擦已大致反映在价内。另外,我们在上周吁投资者买入黄金并以1,330为目标价,这观点随着黄金得益于非农数据造差及市场预期美国减息而兑现,我们相信本周金价将回落。
 
本周焦点

本周美国重大数据为核心通涨,工资增长仍然逊预期反映通涨将继续走弱,这将限制美元的升幅。
 
欧元区方面,同样是HICP通涨,制造业活动回稳将带动通涨回升,这从近期制造业PMI可反映出来,加上我们一贯地看好内需,我们重申不利因素已反映在价内并看好欧元。
 
英国方面,本周将公布工资增长及GDP数据,我们认为数据将较上期进一步走弱,惟过去数周我们吁做空的英镑弱势接近尾声,这也从MEX量化模型反映出来。
 
中国方面,重要事项为贸易帐、工业产出及通涨数据,我们预期数据将造好并支持商品货币,特别是工业产出,而商品货币继上周后仍是本周看好的主题。

量化交易

CFTC数据显示,欧元及澳元的空头处在极值,我们认为将续有资金流入。另外,美元的净多头也在极值,本周我们继续看好商品货币澳、纽元,看空美元。


MEX量化模型年初至今相对BarclayHedge基准累计超额收益6.85%。根据我们的量化模型,本周建议组合为多头14.7% 澳/瑞、17.3%澳/日及18.0%纽/日,空头12.3%欧/澳、15.0%欧/纽及22.8%镑/澳,利差为正向。在没有考虑杠杆下,我们的量化策略年初至今已大幅跑赢标的,详情请参考《量化专题: 基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。建议组合扣费后上周续涨1.06%并连涨五周,组合净值创2019年新高。


财经日历

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